昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(r反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序án)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(w反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序éi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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