在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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