自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资(zī)风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，但直言客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了(le)调(diào)整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用很长一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分(fēn)观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的(de)理解(jiě)和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出(chū)好公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公(gōng)司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些(xiē)关(guān)键的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的(de)相关行(xíng)业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能是(shì)高端制(zhì)造(zào)业(yè)相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间(jiān)维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了(le)难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会(huì)比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为(wèi)知名的(de)均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何(hé)调(diào)整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机(jī)的(de)冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决(jué)策(cè)时愈加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动的投资主线，本基金(jīn)一(yī)季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基(jī)本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器件的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入(rù)研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射(shè)到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学(xué)诊断(duàn)信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一(yī)季度退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的(de)进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择(zé)承受市场波动对(duì)应的预期回(huí)报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时(shí)点的(de)周期(qī)性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓(cāng)位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特(tè)别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社(shè)融(róng)和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认(rèn)为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在(zài)相对(duì)顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能(néng)性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公(gōng)司(sī)在过去(qù)几年始终做(zuò)正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收益。

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