在股市高点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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