大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市shì)场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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