“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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