银行业危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷(shuā)新历史新低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人(rén)士说，几个(gè)星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜在的(de)收(shōu)购方担(dān)心承担过(guò)多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方(fāng)案是，向近期曾(céng)为第一(yī)共(gòng)和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的大(dà)型银行寻(xún)求帮(bāng)助(zhù)，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白(bái)宫或美(měi)国财政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市(shì)场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在(zài)未来(lái)的日子继(jì)续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他说：“解(jiě)决方案（可(kě)能(néng)是联邦存款(kuǎn)保险公司的接管(guǎn)）目前正变得(dé)越来(lái)越有可(kě)能，因为第一共和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅(fú)快速(sù)扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美(měi)国(guó)上周原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期(qī)，由于市场消化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油(yóu)价(jià)周三延(yán)续前一交(jiāo)易日(rì)的跌势(shì)，目(mù)前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减产以(yǐ)来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和(hé)银行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一(yī)边是银(yín)行系统危机以及(jí)由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退(tuì)阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人(rén)瞩(zhǔ)目(mù)的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看来，对(duì)于(yú)美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持(chí)加息的大(dà)方向，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增速(sù)依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机引(yǐn)发了经济(jì)减速，但是据我们测算当前美国私人部(bù)门资产(chǎn)负债表受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三、四季度出(chū)现(xiàn)，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储加息(xī)并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧(yōu)引发银行股大跌，但(dàn)由于当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引发(fā)系(xì)统性(xìng)风险的(de)可能性是(shì)较(jiào)小的(de)，基于此，美(měi)联储也不(bù)会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应对(duì)危机的速度和积(jī)极性(xìng)非常高，在这种形(xíng)式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息(xī)概率的(de)7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控的风险，如金(jīn)融机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美联(lián)储是(shì)不会在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球(qiú)知名机(jī)构的(de)基金经(jīng)理们也(yě)开始(shǐ)产生分(fēn)歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环球投资和西部信托等公(gōng)司(sī)认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即(jí)使这意(yì)味(wèi)着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让(ràng)经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的政策(cè)制定者(zhě)是(shì)否真的(de)愿意冒让数百(bǎi)万人失业的(de)风险(xiǎn)，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从美国居(jū)民(mín)消费(fèi)来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致(zhì)消(xiāo)费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性(xìng)事件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有升温，但(dàn)不至于(yú)出发市(shì)场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不(bù)过(guò)，随着美国居民利息(xī)支出(chū)占(zhàn)可支(zhī)配收入(rù)的比例越来越高，未来并不排除(chú)由于经济严(yán)重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致大规模(mó)恐慌(huāng)再现的(de)情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心的下(xià)降和最近的美国居(jū)民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升是相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的(de)环境下，居(jū)民(mín)部门的(de)资(zī)产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况边际上会有恶化也(yě)是情理(lǐ)之中(zhōng)；但(dàn)美国居民部门已经经(jīng)过了十年(nián)的(de)去杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容来，当前(qián)市场避险情绪的催化(huà)有两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的背景，一是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险的(de)时间段(duàn)；二(èr)是(shì)能够激发风险偏好的中国这边(biān)的复苏环比(bǐ)高点已经(jīng)看到，同比高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的(de)情况下(xià)，市场对全(quán)球经济的预期想要进一步(bù)边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材(cái)下跌与(yǔ)海外银行业危机(jī)共振成为了一个激发(fā)避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不(bù)同，国内和海外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离(lí)，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的(de)持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流畅(chàng)单(dān)边行情(qíng)，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的有(yǒu)色金属板块全面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所(suǒ)有色(sè)金属研(yán)究总(zǒng)监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两(liǎng)个利(lì)空背景(jǐng)和一个触(chù)发因素(sù)，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的(de)概率(lǜ)升至高位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规(guī)避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对市场的(de)扰动较大。市(shì)场(chǎng)一直在衰退(tuì)论(lùn)和(hé)加(jiā)息预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球(qiú)经济(jì)前景感到担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又(yòu)会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储(chǔ)喊话加息不应(yīng)停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而(ér)复(fù)始。”国海良(liáng)时期(qī)货(huò)有色金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在区(qū)间(jiān)运行(xíng)，除了锌(xīn)的空头势头较为明(míng)显，而镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是(shì)有色(sè)金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续(xù)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容了需求的(de)强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随着4月旺季过半，市(shì)场却出(chū)现不一(yī)样的(de)声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率却出现接(jiē)连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速(sù)度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是(shì)部分(fēn)下游加工企业订单难(nán)以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就(jiù)意味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或(huò)者(zhě)说3月份的高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支(zhī)持价(jià)格(gé)高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金从有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确定性风险，价(jià)格出(chū)现回(huí)调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是(shì)近段时间对利空因素的集(jí)中体(tǐ)现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此若价(jià)格在(zài)节(jié)前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企业可(kě)适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来看，下游需求无(wú)疑是(shì)在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了高位停滞，没有进(jìn)一步(bù)的增(zēng)长，可(kě)能和(hé)旺季(jì)慢慢过去(qù)也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数值也(yě)不大(dà)，但也没能(néng)有力提振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上(shàng)面买盘(pán)又会出现，错综复(fù)杂之(zhī)下走(zǒu)势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的(de)市场预(yù)期过于(yú)一致，主(zhǔ)流观点认(rèn)为加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但(dàn)今年可能不会(huì)降息。我们(men)要警惕这种市场过(guò)于一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联(lián)储(chǔ)的(de)结果导向很可能(néng)使得(dé)加息时(shí)间或者幅度超预期，这(zhè)样市(shì)场就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体(tǐ)比(bǐ)较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周期是向下而不(bù)是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线(xiàn)偏空思路(lù)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期(qī)，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短期或短线影(yǐng)响并不显著，短(duǎn)期可关注(zhù)供求(qiú)现(xiàn)状与价格趋势(shì)的关系以及(jí)可(kě)能突发的风(fēng)险事件上。“对有(yǒu)色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧(qí)的位置(zhì)和时间节点突(tū)发未知的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了(le)价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容