近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策划人(rén)及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历(lì)程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业(yè)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因(yīn)。

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