个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也(y菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ě)成(chéng)为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞金专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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