当前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个(gè)月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市(shì)场三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人