昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(n球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么èi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易(y球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zh球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么òu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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