随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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