4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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