金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款1悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么3个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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