“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩(hán万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方面：万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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