5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业中足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这(z足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hè)可能(néng)还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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