一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zh每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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