昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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