今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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