财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和(hé)库存水(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方rong>最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它(tā)们(men)去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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