如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市(shì)场的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的(de)业内(nèi)人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续(xù)第(dì)六周成为了(le)日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Cit162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口adel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的(de)加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超配，162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外(wài)投资者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压(yā)缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口买(mǎi)的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化剂。

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