5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本(b故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ěn)率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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