4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(ji当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗àng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收(s当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗hōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(s当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗hí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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