周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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