财(cái)联社(shè)记者近期(qī)从行(xíng)业(yè)内了解到(dào)，信(xìn)贷市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优惠利(lì)率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依旧比较(jiào)难。房贷和前十(shí)年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型(xíng)城商行(xíng)相关负(fù)责人对财联(lián)社(shè)记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社(shè)记者向兴业(yè)、广(guǎng)发等(děng)多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为(wèi)322寸是多少厘米.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产(chǎn)品，其平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理财子(zi)负(fù)责人对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)表示，正常情况下(xià)贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则会(huì)形成套利空间。近期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)的确(què)多(duō)年来少见。这(zhè)种情况本质上反(fǎn)映实体经济需求不足，资金(jīn)可(kě)能在(zài)金融市场空转的信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利(lì)率VS走高(gāo)的(de)理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中(zhōng)夏(xià)对外(wài)表示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻党中央、国(guó)务院决策(cè)部署，采取了很多(duō)措施(shī)做(zuò)好金融(róng)支(zhī)持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经(jīng)济(jì)融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融(róng)统计数据(jù)发布会上公布的数据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权(quán)平(píng)均利率同(tóng)比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联(lián)社(shè)记者(zhě)注意到，在部分资金(jīn)充裕的(de)一线城市利率水平下沉更快，比如央行(xíng)营管部早在2月(yuè)份即表示，去年(nián)12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告(gào)分析认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需(xū)求(qiú)非常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款(kuǎn)需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(há22寸是多少厘米i)是2012年(nián)下半年以(yǐ)来的(de)最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)市(shì)场当前的不(bù)景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一(yī)季(jì)度理财市(shì)场的收(shōu)益(yì)率却(què)在(zài)节节回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度(dù)末(mò)，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类(lèi)理财产品（不含(hán)现金管理类产品）的(de)近(jìn)1个月年化收益率(lǜ)的平(píng)均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国(guó)金(jīn)固收(shōu)最(zuì)新数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便(biàn)与新发(fā)理财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式(shì)产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕资金(jīn)出现(xiàn)空(kōng)转套利可能

　　多位(wèi)受访(fǎng)金(jīn)融行业人士对记者表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理(lǐ)财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕(hǎn)见的(de)情况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师刘银平对财联社记者表示(shì)，理财产(chǎn)品收益率超(chāo)过银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率，可能会给(gěi)部分客户钻(zuān)空子(zi)的机会，从银行(xíng)那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益(yì)率更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场曾存在(zài)这种(zhǒng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银(yín)平认为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益率，净值是(shì)不(bù)断波(bō)动的(de)，不(bù)会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的(de)吸(xī)引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与发展实验室主任曾刚对(duì)财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市(shì)场利率相对(duì)应，出(chū)现倒挂的情况主要是即期的贷款利率(lǜ)与(yǔ)发行当期定价(jià)的(de)理财收益率的差(chà)异，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下行的(de)时容易出现(xiàn)这种收益(yì)率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认(rèn)为，如果银行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品(pǐn)的收(shōu)益率会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度来看，未(wèi)来一段时间的(de)理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一判断(duàn)得到银行业(yè)内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行(xíng)广州分行负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行已经关注到理(lǐ)财(cái)收益和(hé)存(cún)贷款利差(chà)的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政(zhèng)策初衷不符。估计下一(yī)步理财(cái)产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底(dǐ)层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的信用(yòng)等级比大型(xíng)企业(yè)要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财收益率高才对。现在(zài)出现个(gè)贷(dài)定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的信(xìn)贷(dài)需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资(zī)金(jīn)空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的情(qíng)况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对利率走势(shì)的预期是一(yī)致的，新发的收(shōu)益率(lǜ)未(wèi)来会下来(lái)，近(jìn)期整体的(de)趋势(shì)也是(shì)这(zhè)样。一些(xiē)存(cún)量(liàng)的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的(de)，在利率走低预(yù)期下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士(shì)对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲(pí)软的(de)现状，也是有关方(fāng)面不(bù)断出手规范存款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型(xíng)城商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在(zài)贷款定价上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差承(chéng)受的压力将是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户的(de)资金还没有出来，都压在(zài)储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第(dì)二季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意(yì)味着贷款利率依(yī)然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息(xī)差(chà)水(shuǐ)平面(miàn)临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截至3月末(mò)，该(gāi)行净利息收(shōu)益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新研报认为，未来存款市场成本(běn)管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是(shì)重要抓手。其预计，后续对于(yú)存(cún)款定(dìng)价(jià)自律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以(yǐ)下(xià)三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律(lǜ)机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策(cè)指引(yǐn)，未来或(huò)将(jiāng)对这类产(chǎn)品比照活期存(cún)款进(jìn)行(xíng)规范；其次，同业(yè)存款套壳协议(yì)存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的(de)“假”结构性存款仍须规范，后续或(huò)将结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时(shí)纳入自(zì)律机制上限，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企(qǐ)业活期存(cún)款利(lì)率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则(zé)上(shàng)市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 22寸是多少厘米