AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性吴亦凡资产多少亿工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(gu吴亦凡资产多少亿ān)板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别的技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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