一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zh831143是什么意思ě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(831143是什么意思diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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