“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道昆明市属于几线城市，云南最好三个城市琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销出货压力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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