在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原禁脔是啥意思，女人的玉露是禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思什么意思因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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