5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发(f平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础(chǔ平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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