李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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