国内“五一(yī)”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不(bù)容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次(cì)触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协议以(yǐ)维(wéi)持该银行(xíng)运(yùn)营的(de)希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行公布(bù)其第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在(zài)接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包(bāo)括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一(yī)共和银(yín)行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能(néng)充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的(de)确(què)发现了(le)风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分源于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改(gǎi)革(gé)普遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方(fāng)式不(bù)够(gòu)自(zì)信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大(dà)问题——利率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查(chá)报告或警告(gào)，数量是(shì)其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围(wéi)更(gèng)广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用的流动(dòng)性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利率相关风险还被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列(liè)规(guī)定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用(yòng)的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让(ràng)更大(dà)范围的银行适用标(biāo)准和的流(liú)动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现损益(yì)，以便让银(yín)行的(de)资本要求更好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规(guī)划(huà)和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动(dòng)性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息(xī)支付(fù)或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准内华达(dá)州和(hé)佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对(duì)乌(wū)农(nóng)产品的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子(zi)支(zhī)持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最(zuì)新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀的居高(gāo)不(bù)下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)。报告公布(bù)后，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行(xíng)信(xìn)用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一(yī)定程度(dù)上削弱(ruò)了美联储货(huò)币政策(cè)的紧缩(suō)预(yù)期(qī)，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反(fǎn)映(yìng)核(hé)心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月(yuè)核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析师吴(wú)梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的(de)回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意味着进行(xíng)政策(cè)选择时不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公(gōng)布，因此会(huì)议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明(míng)方(fāng)面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别是能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特(tè)别是(shì)如(rú)果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对(duì)于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需(xū)要关注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济(jì)风险的判断(duàn)，到底是短期(qī)风(fēng)险还是(shì)长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未来的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下半年(nián)将降息或(huò)者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美(měi)元指数(shù)预计显著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明(míng)以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美(měi)联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出(chū)影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高(gāo)位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限(xiàn)。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场(chǎng)在利多、利(lì珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)空因素间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余(yú)波反复(fù)，不断(duàn)激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因(yīn)素主要是(shì)，市场(chǎng)和(hé)美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后续货(huò)币政策之间的预(yù)期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层面的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反复(fù)，进而引发美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月美联储议息会议落地(dì)后的一(yī)段时间内，市场仍(réng)然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风险事(shì)件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而(ér)市场对于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过(guò)去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越来(lái)越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经(jīng)表现出了一(yī)定程度的(de)易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的回落压力(lì)。因(yīn)此，他(tā)预计贵(guì)金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设下(xià)，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)预(yù)期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官(guān)方预(yù)期，预计(jì)在(zài)高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的(de)修正(zhèng)或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素(sù)也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题(tí)悬而未(wèi)决(jué)，投(tóu)资(zī)者要防止过(guò)分押注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这一关(guān)键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给出(chū)的(de)指引(yǐn)，对(duì)贵金(jīn)属进行(xíng)相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？