在华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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