周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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