北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即天之蓝52度多少钱一瓶使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确(què)的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上 天之蓝52度多少钱一瓶p>

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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