随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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