1米等于多少mm 1米等于多少厘米　　金(jīn)融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行今日进行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开(kāi)表示目前实际利率的水(shuǐ)平是(shì)比较合适，且(qiě)4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经济复(fù)苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注(zhù)下周(zhōu)缴税周对(duì)资金面可能造成(chéng)的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅(fú)为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款利(lì)率上(shàng)限的(de)下调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君1米等于多少mm 1米等于多少厘米宏观研究指出，近期部分银(yín)行调降存(cún)款利(lì)率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻银行(xíng)负(fù)债成本，但是这(zhè)并不足以触发超额(é)储蓄大规(guī)模转为消费及(jí)向(xiàng)金融(róng)资产流(liú)入(rù)。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上(shàng)不(bù)算降(jiàng)息(xī)，属于“利(lì)率市(shì)场化”的推进(jìn)。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农商行为主）发(fā)布公告(gào)下调人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅(fú)度在10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济观察网》等权威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我(wǒ)国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期(qī)存款(kuǎn)基准利率（整存整取）依(yī)然(rán)维持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存(cún)款(kuǎn)利率调降严格(gé)意义上(shàng)并(bìng)非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降也属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初的人民币存款维持高位，居(jū)民储(chǔ)蓄释放(fàng)速度(dù)较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多(duō)流(liú)向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬(tái)升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利(lì)率调(diào)降一定程度上可(kě)以疏通流动(dòng)性淤积(jī)，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是城商(shāng)行、农商(shāng)行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调(diào)降客观上(shàng)将减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转(zhuǎn)为(wèi)消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合(hé)的(de)延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息(xī)资产(chǎn)和(hé)长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银行下(xià)降存款利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成(chéng)本，保护银行净息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率(lǜ)调降，理论上可(kě)以促使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超(chāo)额储蓄流出，更(gèng)多转化(huà)为消费。但我们觉得刺(cì)激难度(dù)较(jiào)大，倾向(xiàng)于认(rèn)为消费(fèi)环比修复最快(kuài)的时候已(yǐ)经过去(qù)。再回归经(jīng)济基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的(de)延(yán)续，意味着长端利率(lǜ)仍有望继续下(xià)探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占优。

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