近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味随性是什么意思，女人随性是什么意思(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tón随性是什么意思，女人随性是什么意思g)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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