5月(yuè)迎(yíng)来开门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市场(chǎng)对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商(中国欠别国钱吗shāng)发布(bù)了5月金(jīn)股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备(bèi)行业(yè)板块暂时是(shì)5月机构人气最(zuì)高的(de)板(bǎn)块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出(chū)现分化，传媒(méi)板块关注度(dù)提升(shēng)最为明显，计(jì)算(suàn)机板块关注度则快速(sù)下降，这也与4月份(fèn)行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那(nà)个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能(néng)与(yǔ)淄(zī)博烧(shāo)烤和五一旅(lǚ)游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的(de)集中度来看，150多只金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以上的机构(gòu)共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后(hòu)。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩(jì)均不如(rú)近几期(qī)，主要(yào)与大盘(pán)行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金(jīn)股(gǔ)上(shàng)则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品城、精测(cè)电(diàn)子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商(shāng)对五月份的投资方(fāng)向做了预判(pàn)，综合多家观点，券商们对五月(yuè)的(de)大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的(de)行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地(dì)产股(gǔ)的走势机构(gòu)有分歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱(qū)动(dòng)所以有短(duǎn)期的机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于现代投(tóu)资(zī)理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的市(shì)场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经(jīng)济的微刺激(包括重大项目的陆(lù)续推出(chū)和开工)不会停止;同时，管理层对信用风(fēng)险及资(zī)产(chǎn)价格风险的容(róng)忍度正(zhèng)在降低，但在(zài)投资(zī)缺(quē)口(kǒu)重回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周期格(gé)局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难(nán)以扭(niǔ)转(zhuǎn)市场有底无高度(dù)的现状。

　　申(shēn)万策略认为市(shì)场依(yī)然维(wéi)持震荡(dàng)格局，长期看二(èr)级市场估值(zhí)体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎(yíng)来深(shēn)蹲(dūn)起跳的机会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的(de)背(bèi)景下，要么(me)减少(shǎo)负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供(gōng)给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经济下行压(yā)力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚(shàng)无法期望经济会(huì)出现持(chí)续或(huò)者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰退性(xìng)的，不意味着流(liú)动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预(yù)期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期(qī)增(zēng)加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策(cè)略观(guān)点，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品饮(yǐn)料等一(yī)线白马(mǎ)等(děng)业绩增长确定性高(gāo)、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策略展望5月(yuè)市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正出(chū)现，将给市场带(dài)来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲(bēi)观预期(qī)或修正(zhèng)。(2)微观面中国欠别国钱吗，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政策取(qǔ)向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有些积(jī)极因(yīn)素出现，建议备(bèi)战回(huí)调后的反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析(xī)称，首(shǒu)先(xiān)，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微刺(cì)激下(xià)，市(shì)场对短期经济预期偏(piān)乐观(guān)，而实际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可(kě)能下修(xiū);再次，改革和结构(gòu)调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情(qíng)况下，房地(dì)产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监(jiān)管部门的(de)维稳措施亦难以改变基(jī)本面弱平(píng)衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场仍(réng)将继(jì)续维持弱势下跌(diē)格局。

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