随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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