在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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