5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

　　3乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字>

　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这边(biān)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......