金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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