尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着A作家许地山简介，许地山简介资料I大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(z作家许地山简介，许地山简介资料hù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作家许地山简介，许地山简介资料