大家周末好，先来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔(ěr)维亚总统(tǒng)下令军队进入最高战备(bèi)状态(tài)，紧急向(xiàng)与科索沃行(xíng)政线(xiàn)方向(xiàng)移动

　　据塞尔维(wéi)亚(yà)南通社26日消息，塞尔维(wéi)亚总统武(wǔ)契奇(qí)当天下令，将(jiāng)塞尔(ěr)维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等(děng)级，并紧急向与科索(suǒ)沃(wò)行政线(xiàn)方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇(qí)提(tí)升塞尔维亚军队(duì)战备(bèi)状(zhuàng)态与(yǔ)科索沃局势骤(zhòu)然紧张(zhāng)有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区塞(sāi)族民众与科索沃阿族警察(chá)发生(shēng)冲突(tū)，阿族警察在(zài)冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大(dà)楼。目前兹韦钱区已经被科索沃(wò)特(tè)警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年(nián)科索(suǒ)沃(wò)战争结(jié)束后由联合(hé)国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维亚始(shǐ)终(zhōng)坚(jiān)持(chí)对科索沃(wò)拥有(yǒu)主权。

　　通胀(zhàng)超预(yù)期上行！这一(yī)数(shù)据创年内新高，美联储年内不(bù)降(jiàng)息？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商务部最新数(shù)据(jù)显示，美国4月(yuè)PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀指标——剔(tī)除(chú)食物(wù)和能源后(hòu)的(de)核(hé)心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高(gāo)出(chū)前值(zhí)和预(yù)期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀压力(lì)的周期(qī)性核(hé)心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最(zuì)高(gāo)记录(lù)。

　　美联储政策利(lì)率期货合约(yuē)交易(yì)商周五(wǔ)加大了(le)对美联储将(jiāng)继续加息的押注，数据公布后，这(zhè)些合约的隐含收(shōu)益率(lǜ)上升，定价美(měi)联(lián)储(chǔ)在6月会(huì)议上(shàng)将基准利率目标区(qū)间(jiān)（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的(de)可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员(yuán)们一直坚(jiān)信，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们最(zuì)终(zhōng)承认，基(jī)于对期(qī)货的(de)押(yā)注，今年降息的可能性不大。现(xiàn)在，他们预计在2024年(nián)之前不会降息(xī)，而且2024年的(de)降(jiàng)息幅度低(dī)于此(cǐ)前的预(yù)期。强劲(jìn)的经(jīng)济(jì)增长、通胀数据、劳动(dòng)力市(shì)场以及债务上限担忧的缓(huǎn)解降(jiàng)低了(le)今年降息的可能性。交(jiāo)易员(yuán)们现在认为(wèi1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)，6月份的会议可能会考虑加(jiā)息25个基点。市(shì)场预计联邦基(jī)金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品市场(chǎng)预计(jì)基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近期(qī)化工板块整体(tǐ)走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记(jì)者观察到，煤化(huà)工品种无论是下跌(diē)幅度，还(hái)是下行斜(xié)率(lǜ)，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌幅度不大(dà)的(de)情况(kuàng)下(xià)，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原(yuán)料成本端为煤炭的(de)品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对(duì)此(cǐ)，国投安(ān)信期货能源(yuán)首席分析(xī)师高明(míng)宇解(jiě)释说，终端产(chǎn)品这(zhè)一分(fēn)化(huà)的根源还是原料端(duān)表现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢价将能源(yuán)危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进(jìn)入衰退交易(yì)主题，且目前(qián)工业品整体仍处于衰退交易的(de)中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板块内部来看(kàn)，前期原油价(jià)格(gé)的(de)下(xià)行已触碰(pèng)到(dào)中东主要产油国(guó)的(de)财(cái)政盈亏平衡成本、页岩油生(shēng)产(chǎn)商边际产油成本、美国(guó)收储(chǔ)目标价位，在美国页岩油(yóu)非常(cháng)规(guī)能源产(chǎn)量增速持(chí)续不达(dá)预期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给约束的兑现，在能源品(pǐn)的下行趋势(shì)中原(yuán)油的成本支撑、供应(yīng)减量(liàng)率先(xiān)发生，价格也(yě)率先呈现震荡筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来(lái)港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高(gāo)于(yú)国内三西(xī)主产(chǎn)区动力煤的边际到港成(chéng)本900元/吨左(zuǒ)右，在(zài)煤(méi)炭全(quán)行业利润丰(fēng)厚(hòu)的情况下供应有增无减(jiǎn)，宽(kuān)松的供需面持续带动(dòng)产(chǎn)业链各环节(jié)累库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤化(huà)工品种构成较(jiào)大(dà)压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年初以(yǐ)来，煤炭价(jià)格整体便处于(yú)震荡下(xià)行的趋势(shì)中，原料(liào)煤炭成本端的(de)支撑弱化，使煤(méi)化工品种的估(gū)值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师刘(liú)书源(yuán)表示(shì)，相较于(yú)煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势(shì)，并未出现较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤(méi)化(huà)工(gōng)市(shì)场而言(yán)，本周持(chí)续走弱未见反转迹(jì)象。”方正(zhèng)中期期(qī)货研究(jiū)院上(shàng)海分院负(fù)责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱动，消(xiāo)息面无利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国(guó)内煤炭市场(chǎng)供应存在保(bǎo)障(zhàng)，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场可流通货源充裕(yù)，今年受到(dào)天气因(yīn)素的影(yǐng)响，水电出(chū)力(lì)预计(jì)逐步好(hǎo)转，电煤需(xū)求存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤炭(tàn)市场(chǎng)价格仍存在下(xià)调可能，成本端难以(yǐ)提(tí)供有力支撑。加(jiā)之煤化工整(zhěng)体需求端(duān)不佳，高温雨季部分区(qū)域需求受到(dào)影响。需求处于季节(jié)性淡季，下游用煤企业库存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承压下行，煤化(huà)工受(shòu)到成(chéng)本端的(de)拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工近期的持续走弱也与宏(hóng)观需求弱势以及自身品种的产能投放周期有关(guān)。

　　“根据前期调(diào)研，部(bù)分(fēn)甲醇和尿素的终端工厂，在(zài)经历疫情几年之后，并未重(zhòng)启，所以终(zhōng)端产品(pǐn)的(de)需(xū)求并没有(yǒu)因疫情解(jiě)封后，出现显著恢复。叠(dié)加近期港口和坑口(kǒu)煤价加(jiā)速下(xià)跌，导致煤化工品种的估值中(zhōng)枢(shū)不断下(xià)移，难见反转。”刘书(shū)源称。

　　记(jì)者了解(jiě)到，随着煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏损较之(zhī)前有所放大(dà)。“煤化工产业链(liàn)上下(xià)游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品种自身表现同样(yàng)低迷，面临较大的亏损压(yā)力。”夏聪聪表(biǎo)示，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月(yuè)份以来新低(dī)，现货价(jià)格同步走低，内蒙地区报(bào)价(jià)跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料(liào)端，利润修复(fù)过(guò)程中止。“今年以来，从甲醇成本理论(lùn)核算来看，行业整体处于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源也表示，由于(yú)甲(jiǎ)醇现货价格(gé)不断创下新(xīn)低，部分地区现货价格回到历史低位，上游(yóu)甲醇生产企业整体利润并没有(yǒu)随(suí)着煤(méi)价回落、采(cǎi)购成(chéng)本下降而明(míng)显转好(hǎo)。“尤其是单(dān)一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车或者降负的消息，后续(xù)值得持续关注(zhù)这一(yī)问题。”刘书源如是说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为，短期(qī)，煤化(huà)工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿(niào)素的产能(néng)不断扩张，当(dāng)前下游的需求(qiú)难以匹配(pèi)新增的产能，未来其(qí)价格可能在1—2年都维(wéi)持(chí)较低水平，从而开启(qǐ)倒逼上(shàng)游降负或者去产能(néng)的阶段，后续(xù)大概率是一个产能的上下游再平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的(de)恢复情况(kuàng)，下半年部分品种面临(lín)较大投产(chǎn)压(yā)力(lì)，进(jìn)口(kǒu)体量大的品(pǐn)种(zhǒng)将受到(dào)低价进(jìn)口货源的(de)冲(chōng)击，中长(zhǎng)期看，煤化(huà)工行情难有起(qǐ)色，即使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长期(qī)下(xià)跌后的反弹(dàn)，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油(yóu)制强于煤制的可(kě)能性依然较大

　　采(cǎi)访(fǎng)中记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油化(huà)工）板块较为(wèi)强势主(zhǔ)要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原(yuán)油整(zhěng)体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到供需基本面收紧的前景(jǐng)提(tí)振油价上涨，带动油1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(yóu)化工板块表现较为坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌(diē)的行情中，原油尽管受到(dào)美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判陷入僵(jiāng)局带来的宏观(guān)情绪扰动，但(dàn)是沙特能源部长发言(yán)力挺油价和(hé)G7在其年(nián)度领导(dǎo)人会议上承诺将加大力度(dù)打击俄罗斯(sī)逃避其石(shí)油和燃(rán)料出口价格(gé)上限的(de)行为都对于油(yóu)价(jià)起到(dào)提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需(xū)将进一步收紧。IEA最新月报预计今年全球(qiú)需求同比增加(jiā)220万桶/日(rì)，主要来自于中国需求复苏的持(chí)续；同时美(měi)国宣布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消费(fèi)旺季(jì)。“原油维(wéi)持强势从成本端带动(dòng)油化(huà)工整体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目(mù)前(qián)来看(kàn)，油化工较煤化工较强(qiáng)的关键原因还是在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商业原油库存(cún)超预期大幅(fú)下降，主要源自原油(yóu)进口的(de)大(dà)幅下降和随着(zhe)出行旺季(jì)来(lái)临显著增(zēng)长(zhǎng)的需求(qiú)；包括汽油(yóu)和(hé)精炼油在(zài)内的成品(pǐn)油(yóu)库存均出现不同程(chéng)度(dù)的下降(jiàng)，同时(shí)汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左(zuǒ)右(yòu)。

　　“尽管(guǎn)短期(qī)俄(é)罗斯减产不及(jí)预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进(jìn)一步减产，叠加美国(guó)的收储均(jūn)将收紧下半年全球(qiú)原(yuán)油平衡表。但在(zài)美国债务上限谈判达(dá)成(chéng)一致(zhì)前，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期市场(chǎng)需关注美(měi)国债(zhài)务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申万期(qī)货能化高级分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议(yì)将(jiāng)近(jìn)。考虑目前油(yóu)价(jià)被市场接受度提升，预(yù)计6月化工品市场对标的原(yuán)油(yóu)成本将基(jī)本维持5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平。因此，预计6月OPEC+会议可(kě)能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市场接受度提(tí)升。预计6月化工品(pǐn)市场对标(biāo)的原(yuán)油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至(zhì)今，国内石脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌(diē)，但(dàn)由于聚乙烯自身现(xiàn)货价格表现更(gèng)弱，因而以原油折(zhé)算成本(běn)的(de)加工利润反(fǎn)而出现了下降(jiàng)。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产(chǎn)已在原油(yóu)及成品油(yóu)发运船(chuán)期中有所体现。“加拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出口(kǒu)仍未恢复(fù)，亦对本(běn)无弹性的原油供应构成扰(rǎo)动。且近期沙1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱特能源(yuán)部长再次(cì)对(duì)原油市(shì)场做空者(zhě)发出警告，面对欧美银行业危机和(hé)美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判带来的需求端不确定性，不(bù)排除(chú)OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的小概率事(shì)件发生，二季度起(qǐ)的基准去(qù)库预(yù)期仍(réng)将为(wèi)原(yuán)油带(dài)来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中(zhōng)，油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国内煤炭供(gōng)给相(xiāng)对充裕，因此煤炭价格下行的趋势依然存在(zài)。原油方面，夏季(jì)是成(chéng)品油消费高峰，因此油(yóu)价往往容易获得支撑。因此(cǐ)，成本(běn)端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市场中下游(yóu)库(kù)存有(yǒu)效去化，或低价格刺激(jī)内产、进口兑现减量预期(qī)之前，油化工结(jié)构(gòu)性(xìng)强于煤(méi)化工(gōng)的行情仍(réng)然(rán)有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱