金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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