近(jìn)日(rì)，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗下子公司兴福电子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的(de)主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其(qí)电子级磷(lín)酸产品是(shì)半导体(tǐ)加(jiā)工过程中的关键材料，公司(sī)客户包括长江(jiāng)存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这也无意间透露(lù)了一个(gè)冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是常规的(de)食品级磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东还(hái)与第二大股东有可复活的(de)对赌协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴福电(diàn)子(zi)正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事(shì)从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产(chǎn)品包括(kuò)磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级(jí)磷(lín)酸可分为IC级(jí)磷酸和(hé)面(miàn)板级(jí)磷(lín)酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸(suān)＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时会(huì)产(chǎn)生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食(shí)品级磷(lín)酸(suān)的主(zhǔ)营(yíng)业务收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第(dì)二大客户为(wèi)可口(kǒu)可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成(chéng)电(diàn)路行业、显示面板行业客(kè)户(hù)外，还销售(shòu)给可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其(qí)他行业(yè)客户。由于(yú)可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品(pǐn)的品(pǐn)质要求高于(yú)一般的食品级磷酸(suān)，公司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食品(pǐn)级要求的面(miàn)板(bǎn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看(kàn)点(diǎn)。一是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月(yuè)进行(xíng)过前期会计(jì)差错更正及(jí)追溯调(diào)整，比如兴福(fú)电子(zi)原报表(biǎo)2020年(nián)净利润(rùn)为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师(shī)事务所合伙人对记者表(biǎo)示，非经常(cháng)性损(sǔn)益是指公司(sī)发生的(de)与经营业(yè)务无直接关系，或(huò)是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于(yú)其性质、金额或(huò)发(fā)生频率，影(yǐng)响了真实、公(gōng)允地反映公司(sī)正常盈(yíng)利能力(lì)的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增长(zhǎng)与主营业(yè)务毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申(shēn)报稿列(liè)举(jǔ)的同行业可比公司平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。对此，兴福电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户(hù)的产品认证(zhèng)及批(pī)量供货(huò)，毛利(lì)率水平较(jiào)高的(de)集(jí)成(chéng)电(diàn)路用湿(shī)电子化学品(pǐn)销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材料(liào)价(jià)格上涨情(qíng)况(kuàng)适时调高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是否(fǒu)还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴(xīng)福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集(jí)团，其直(zhí)接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的(de)股份。兴福电子(zi)的(de)间接控股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股东(dōng)为国家集成(chéng)电(diàn)路(lù)基金二(èr)期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发与国(guó)家集成电路(lù)基金二期之间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购(gòu)权和随售权存(cún)在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比(bǐ)较少见，即“兴福电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议，还是指拿到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如(rú)果是指通过(guò)上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不(bù)是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息(xī)和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目(mù)显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的(de)企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指水娃是几娃？ 水娃是什么颜色哪(nǎ)个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数据(jù)来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过(guò)1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增(zēng)资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主(zhǔ)要(yào)系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重(zhòng)大经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多(duō)数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细项来(lái)看，兴福(fú)电子(zi)部分主要(yào)原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产品(pǐn)采购(gòu)总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子(zi)是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合(hé)并(bìng)报表(biǎo)范围内(nèi)唯(wéi)一从事(shì)湿(shī)电(diàn)子(zi)化学(xué)品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制(zhì)的其他公司(sī)主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在(zài)申报稿(gǎo)中(zhōng)对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中(zhōng)表示(shì)，归水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(guī)母净利润较(jiào)上年同(tóng)期(qī)大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变(biàn)化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下跌(diē)，在今年一(yī)季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业(yè)成(chéng)本(běn)线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电子(zi)化学品，即公司湿(shī)电子(zi)化学品、特种化学(xué)品、食品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公(gōng)告显示，湿电子化学品(pǐn)2023年第一(yī)季(jì)度平(píng)均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于(yú)兴(xīng)发集团2022年第一(yī)季度(dù)统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太(tài)好具体判断湿(shī)电子化学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)收入的变(biàn)化(huà)。

　　那么(me)，在平均售(shòu)价下(xià)降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的(de)行政处罚(fá)，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋(wū)，总(zǒng)违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水娃是几娃？ 水娃是什么颜色