个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流(liú)程中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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