昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(t音域划分从低到高，人声音域划分óng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以音域划分从低到高，人声音域划分创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(音域划分从低到高，人声音域划分gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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