近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)进入降(jiàng)价通道，5月苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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